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维他奶遭机构沽空,被指穿着“皇帝的新装”

202002月12日

维他奶遭机构沽空,被指穿着“皇帝的新装”

  近日,沽空机构Valiant Varriors发布一份针对维他奶国际的做空通知。在这份长达8页、标题为《Vita-sell(维他-卖)》的通知中,Valiant Varriors外示,维他奶声称近年在腹地抢占大量市场份额,受投资者瞩现在,股价由2009年3.5港元飙升至2019年的46.5港元,市值添长超10倍。而经由过程深入调查,其认为维他奶涉嫌“财务敲诈”,重要夸大其在中国及澳大利亚业务收好及资本付出,存在现金流欠安、成本组织变态等题目。

  维他奶遭机构沽空,被指穿着“皇帝的新装”

  Valiant Varriors还外示,经由过程钻研维他奶在澳大利亚唯一的子公司Vitasoy Australia Products Pte Ltd。的财务通知后发现,该公司在澳大利亚子公司的会计账现在上也在操纵同样的套路,固然在收好方面,财报与当地当局通知的数据相反,但在收好上,财报有重要虚报的疑心。

  末了,Valiant Varriors直言:“吾们自夸它的股价只值10港元/股,比现在价格还要下调65%,自然了,这已经是吾们对维他奶国际一个比较保守的估计了。”

  往年至今,快消周围众家企业一连遭遇做空,包括波司登、安踏、澳优、飞鹤乳业等。

  而在控告维他奶主力产品单一,在中国腹地发展危在旦夕方面,Valiant Varriors也摆出了响答的证据。该机构称,经由过程与维他奶内部员工核实,其向中国北方大肆膨胀的计划已宣告战败。同时,现在维他奶库存积压正敏捷攀升,库存周转天数平均已从15天增补到60天。一向以来只倚赖两款已经上市几十年的豆奶和茶饮,随着饮料走业竞争日好激烈,维他奶的市场份额在逐渐缩短。

  紧接着,Valiant Varriors进一步质疑维他奶通知的资本付出与工商局申报不符。该机构外示,从2018财年到2019财年,维他奶资本付出从4.28亿港元飙升至9.86亿港元,根据年报,这些费用大片面被投资到中国腹地。但根据维他奶财报,该公司于2017年新添资本付出2.14亿元,2018年为6.89亿元。而工商局数据表现,公司在2017年和2018年的付出别离仅为4590万元和1.75亿元。

  高级乳业分析师宋亮通知《国际金融报》记者,净收好虚高的情况许众企业都存在,这正好也给了做空机构抓住漏洞的机会。但对于此次做空机构通知中挑及的维他奶存在的题目,其无法进走实在评论。“维他奶在中国的发展答当并不存在题目,它的铺货情况以及产品动销情况都是不错的”。

  维他奶国际近期发布的2019/2020财年中期业绩通知则表现,截至2019年9月30日止6个月,其实现收好46.84亿港元,同比添长5%;公司股权持有人答占收好5.33亿港元,同比添长3%。维他奶国际指出,中国腹地的收好以当地货币计算添长14%。由于竞争愈趋激烈,添上往年同期添长比预期高许众,相对之下,最新财年中期的添长外现较为温暖。

  维他奶的官网新闻表现,1940年,维他奶集团正式在中国香港成立,推出了维他奶豆奶饮品。1994年,集团在香港说相符交易所上市,同时位于深圳的厂房正式投入生产。

  根据其在2019年6月20日发布的业绩通知,截至2019年3月末的2018/2019财政年度,维他奶国际收好及溢利均再次获得双位数添长。各市场均有普及添长,尤以中国腹地市场贡献最大。详细来望,其年度收好为75.26亿港元,上升16%;公司股权持有人答占溢利为6.96亿港元,上升19%。

  对此,有分析人士通知记者,不息的做空事件已经给快消企业敲响警钟:企业在高速发展后答该逆思三个题目,包括如何保持发展的赓续性、如何保持赓续发展的动力以及如何规避资本市场的做空乃至凶意收购走为。

  五项控告

  之后,该机构经由过程将维他奶近3年向投资者吐露的相关财报与其向中国国家工商局所挑交的收好数据进走比较发现,维他奶在财报中吐露的近三年来平均业务收好为4.51亿元,比其在工商局申报的3.21亿元足足高出40%以上。

  “皇帝的新衣从来异国像此时相通如此受迎接。末了,一个幼孩子大声喊道:‘但他根本没穿衣服啊!’”在这份做空通知中,Valiant Varriors的开场白颇具挑战意味。

  需仔细相符规经营

  又一家港股上市的快消企业被做空机构盯上。

  《国际金融报》记者仔细到,虚报中国和澳大利亚的收好是Valiant Varriors对维他奶的第一项控告。该机构指出,根据维他奶公布的数据,该公司在中国腹地的业务收好每年赓续大幅添长,自2015年以来平均年添长率为27%。此外,在收好率方面,维他奶在各地区的外现犹如都变态特出。对此,Valiant Varriors在通知中挑出质疑:“在竞争对手还在苦苦挣扎之际,维他奶是如何保持着高收好率的?是由于一个微妙的豆饮配方?照样管理团队中有超人?”

  此外,Valiant Varriors经由过程从产品包装、做事力成本及分销成本均在大幅度上涨等方面论证,“维他奶竟然能够在众重成本压力下,维持甚至于赓续挑高毛利率,云云的业绩十足有违常理。”

  记者仔细到,在前述做空通知发布后,维他奶国际并未如此前大片面被做空的快消企业相通暴跌。“维他奶的基本面和市场情况投资者答该是晓畅的,因而此次股价震撼并不大。”对此,别名永远关注快消周围的投资人士云云外示。

  “很隐微,两组数据十足对不上……吾们在此能大胆测度:维他奶公司在赓续做伪账,一向误导审计公司、投资者和当局,来维持它编造的中国添长神话。”Valiant Varriors在通知中直言。

  记者仔细到,在当天下昼发布的清亮公告中,董事会凶猛否认(Valiant Varriorsl)报道中的相关控告,并认为相关控告并制止确且具有误导性。同时,其还称,将于适那时候另走发外公告,清亮及处理上述通知所挑出的相关控告。

  在中国腹地市场,维他奶国际的收好添长了25%至46.28亿港元。其外示,由于腹地市场产品组相符的人均消耗相对较矮,故市场的添长潜力照样重大。

  记者 王敏杰 马云飞 《 国际金融报 》( 2020年01月20日 第 11 版)

  宋亮一并外示,做空机构自己具备肯定的监督作用,因而上市企业必要遵命资本市场的规则推进业务经营。但做空机构倘若不是在把企业情况摸透后吐露的响答通知,那么其自己匮乏厉谨。“对于做空机构来说,不是找了几个经销商就能晓畅通盘情况,对一个企业的摸查要经由过程厉格的访谈和调查”。

  就此事,《国际金融报》记者敏捷采访了维他奶国际方面。其回复称,公司已经在联交所及公司网站刊登公告回答。